担保差し入れが不完全な状況におけるデリバティブ価値の評価について

Abstract

本稿では、 倒産リスクを有する契約当事者間におけるデリバティブの相対(overthe-
counter) 取引に関し、 担保差し入れが不完全な状況、 特に、 「担保差し入れが無い
場合」及び、 「担保差し入れまでに時間的遅れ(タイムラグ) があり、 かつ担保資産価
値が、 対象となるデリバティブ価値以外の要因で変動する場合」について、 5 次元の確
率微分方程式により記述されるモデルを用い、 各要因がWTI 先物を原資産とするオプ
ション価格に与える影響を分析する。 さらに、 WTI 先物とBrent 先物のバスケットオ
プション価格に関する分析も行う。